Nachdem fast zwei Drittel der Unternehmen (64 % in den USA und 66 % in Europa) ihre Ergebnisse vorgelegt haben, sieht es so aus, als würden die Analysten auch dieses Mal positiv überrascht werden. Denn mit Gewinn- und Umsatzwachstum ging es über alle Sektoren hinweg weiter bergauf. Der Prozentsatz der Unternehmen, welche dabei die Erwartungen übertrafen, ist sowohl in den USA als auch in Europa auf Rekordniveau.
Die Reaktionen an den Kapitalmärkten fallen bisher verhalten aus. Das hat verschiedene Gründe: Zum einen verunsichert die härtere Gangart der chinesischen Regierung vor allem gegenüber dem dortigen IT-Sektor. Zum anderen werden die Inflations- und Renditeentwicklungen sowie die jüngsten negativen Nachrichten zur Delta-Varianten-Situation als belastend angesehen.
Was die Sektoren angeht, sind wir der Ansicht, dass ein Großteil des derzeitigen Wachstumserfolgs von Technologie-/Internetunternehmen bereits in den Aktienkursen verankert ist und das erneute Kurssteigerungen nur dann möglich sind, wenn das Wachstum längerfristig anhält. In der Zwischenzeit belohnt der Markt weiterhin die zyklischeren Segmente, die stark unter der Pandemie gelitten haben. Da sich ein Großteil dieser Unternehmen bis auf das Niveau vor der Pandemie erholt hat, braucht es für eine fortgesetzte Aufwärtsentwicklung aber auch hier weiter verbesserte Wachstumsaussichten. Die hohen Bewertungen und die saisonale Schwäche könnten den Markt in den kommenden Wochen unter Druck setzen.
Langfristig bleiben wir bei unserer positiven Einschätzung von Unternehmen und Sektoren, die sich auf der richtigen Seite des Strukturwandels befinden. Hierzu zählen vor allem Technologie und Gesundheitswesen. Beide Sektoren haben erneut hervorragende Ergebnisse vorgelegt und sind gut aufgestellt, um weiterhin von ihren jeweiligen strukturellen Wachstumstreibern zu profitieren, auch wenn sie bei den Anlegern kurzfristig aus der Mode kommen könnten.
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