Markt- und Investment-Update

WAS SIE WISSEN MÜSSEN

• Eine Reihe starker US-Konjunkturdaten ließ die Märkte in der vergangenen Woche fallen. Aktien- und Anleihekurse sanken, da die Märkte negative Auswirkungen der dadurch wohl weiteren bevorstehenden Leitzinserhöhungen auf den Konjunkturtrend erwarteten.
  
  
• Trotz der Schwäche an den Märkten führte dies nicht zu einer größeren Veränderung der Leitzinserwartungen in den USA. Offenbar sind die Märkte immer noch nicht davon überzeugt, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen - nach der voraussichtlichen Anhebung um 25 Basispunkte Ende Juli - noch weiter erhöhen wird.
  
  
• Die Notenbanken halten an der Aussage fest, dass die Leitzinsen noch länger höher bleiben. In den USA überstieg die Rendite der zweijährigen US-Staatsanleihe kurzzeitig die Fünf-Prozent-Marke und erreichte damit einen neuen Jahreshöchststand. In Großbritannien stiegen die Renditen von Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit Mitte 2008 und in Deutschland kletterte die zehnjährige Bundrendite erstmals seit März wieder auf über 2,6 %.
  
  
• An den Aktienmärkten fielen die meisten regionalen Indizes in der vergangenen Woche. Die US-Aktienmärkte schlossen zwar insgesamt auch negativ, wurden aber durch die positive Entwicklung in den Branchen Versorger und zyklische Konsumgüter gestützt. Auch japanische Aktien fielen in dieser Woche, nachdem Investoren die Gewinne aus der starken Performance des laufenden Jahres mitnahmen. Anders als in den USA beendeten alle Branchen der Eurozone die Woche im Minus und der DAX sank um 3,4 %.
  
  
• In dieser Woche steht neben dem Beginn der Quartalszahlensaison, bei der erste große USBanken am Freitag ihre Bücher öffnen, der wichtige US-Inflationsbericht für Juni an. Wir gehen davon aus, dass sowohl Amerikas Gesamtinflation als auch die Kerninflation (welche die schwankungsintensiven Energie- und Lebensmittelkomponenten ausschließt) weiter zurückgehen werden. Die Anleger werden sich auch China zuwenden, um zu sehen, ob sich

  die zuletzt schwächer als erhoffte konjunkturelle Erholung nach der Wiederöffnung fortsetzt.
  
  
  PORTFOLIOS AUF EINEN BLICK
  
  

• Trotz der negativen Marktentwicklung der Vorwoche haben unsere Kernportfolios im bisherigen Jahresverlauf weiterhin positive Renditen erzielt. In einem schwierigen Marktumfeld in diesem Jahr, in dem die Notenbanken um ein Gleichgewicht zwischen Inflation und Rezessionsrisiken (und einer Bankenkrise) kämpfen, haben sich die Portfolios als widerstandsfähig erwiesen.
  
  

• Die Märkte können volatil sein. Die makroökonomische Unsicherheit ist groß, die Finanzierungsbedingungen sind angespannt und die Börsenkurse könnten unter Druck kommen. Aus diesem Grund bleiben wir in nächster Zeit im Vergleich zum Gesamtmarkt vorsichtiger.
  
  

• Wir halten defensivere Positionen wie Aktien mit geringer Volatilität in den USA und Europa sowie dividendenstarken US-Aktien. Außerdem halten wir insgesamt etwas weniger Aktien und stattdessen mehr hochwertige festverzinsliche Wertpapiere, wie Staatsanleihen der Industrieländer.
  
  

• Dieser Ansatz sollte als Puffer dienen, wenn die Märkte nachgeben.