Mit Siemens und seinen Töchtern beginnt traditionell die Hauptversammlungssaison der DAX-Unternehmen. Pro Aktie landeten gestern 5,20 Euro (abzüglich Kapitalertragsteuer) auf den Konten der Anleger – nach 4,70 Euro im letzten Februar eine Steigerung um mehr als zehn Prozent. Eine Anhebung der Dividenden erwarten wir auch in diesem Jahr bei der Mehrzahl der 40 im DAX gelisteten Unternehmen. Allerdings wird die Summe der Ausschüttungen den Rekord vom letzten Jahr (circa 54 Milliarden Euro) dieses Jahr nicht erreichen.
Das liegt vor allem an der Automobilbranche. Sie hat im deutschen Leitindex ein Gewicht von knapp acht Prozent und stand in der Vergangenheit für mehr als ein Viertel der Dividendensumme. Für das Geschäftsjahr 2024 planen jedoch vor dem Hintergrund der schwierigen Geschäftslage die hiesigen Autobauer laut Unternehmensberichten eine drastische Kürzung ihrer Ausschüttungen. Dies gilt auch für andere Zykliker wie den Chemiekonzern BASF oder das Medizintechnikunternehmen Sartorius.
Dagegen werden vor allem Finanzinstitute, allen voran die Versicherungsunternehmen, wieder hohe Dividendenbeträge an die Aktionäre ausschütten. Allein die Allianz wird schätzungsweise rund 5,4 Mrd. Euro an ihre Aktionäre auszahlen und stünde damit für mehr als zehn Prozent der gesamten Ausschüttungssumme im DAX.
Durch die hervorragende Jahresperformance des DAX in 2024 und dem nahtlosen Anschließen in den ersten sechs Woche dieses Jahres erhöhte sich auf Jahresbasis das Kursgewinnverhältnis von circa 12-fach auf circa 17-fach (bezogen auf die zuletzt veröffentlichten Unternehmenszahlen), wodurch der Index nun eine Marktkapitalisierung von rund zwei Billionen Euro erreicht hat. Diese Entwicklung hat die antizipierte Dividendenrendite auf circa 2,5 Prozent abgesenkt.
Trotz der insgesamt durchwachsenen Stimmung in Bezug auf die makroökonomischen Entwicklungen, sehen die Ertragsentwicklungen der DAX-Unternehmen insgesamt solide aus, welches sich auf ein gesundes Ausschüttungsverhältnis überträgt.
Marc Decker
Co-Head of Direct Equities
Quintet Private Bank