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Die Bundestagswahl könnte zu einer stärker wachstumsorientierten Regierung unter einem neuen Bundeskanzler führen – da jedoch unklar ist, wie die nächste Berliner Koalition aussehen wird, könnten die Hoffnungen auf entschlossene und expansive Anpassungen enttäuscht werden.

Zölle und Inflation: kein linearer Zusammenhang

Handelszölle und das Rennen um die künstliche Intelligenz beherrschen weiterhin das Marktgeschehen

Wie wir über Trumps Handelszölle denken 

Patient deutsche Wirtschaft - Viel Arbeit für die neue Regierung

Trumps erste Woche

Trump 2.0 startet heute  

Mit klarer Ausrichtung diversifiziert in das Jahr 2025

Die Zinssenkungen der Fed, unsere Meinung dazu

Wie wir über die Geopolitik im Jahr 2025 denken

Zahme Märkte - wobei die USA besser abschneiden

Während Chinas jüngstes Konjunkturpaket Gestalt annimmt, stellt sich eine entscheidende Frage: Was bedeutet dies für seine Netto-Null-Ambitionen? Chinas jüngstes Konjunkturpaket scheint sich stark auf traditionelle Sektoren wie Immobilien und Infrastruktur zu konzentrieren, was die Frage aufwirft, ob dieser Schwerpunkt Chinas Klimaverpflichtungen verzögern oder erschweren könnte.

Trump 2.0 - große Pläne vor dem finalen Abschied

Die Folgen der US-Wahl und Neuwahlen in Deutschland

US-Wahl: ein entscheidener Moment

Alle Augen auf die US-Wahlen

Politische, steuerliche und wirtschaftliche Turbulenzen

Im Jahr 2024 findet ein monumentales Ereignis statt, bei dem 4 Milliarden Menschen in 74 Ländern ihre Stimmen auf nationaler, regionaler und lokaler Ebene abgeben. Unter diesen werden die Präsidentschafts-, Senats- und Kongresswahlen in den USA am 5. November voraussichtlich die größten Auswirkungen auf den Markt haben.

Leitzinssenkungen und der “Trump-Trade”

Wie wir uns für Marktschwankungen positionieren

Der Nahe Osten und die Märkte (Die Fortsetzung)

Politische Entscheidungsträger vertreiben die Wolken

Deutliche Fed-Zinssenkung beflügelt die Märkte

Die Zeit ist reif für eine Senkung der US-Leitzinsen

Nach Quartalssaison und Inflation verschiebt sich Fokus auf den Arbeitsmarkt

Der Leitzinssenkungszyklus gewinnt an Fahrt

Aktienmärkte erholen sich weiter

Risikobereitschaft kehrt zurück

Wie wir mit den Marktschwankungen umgehen

Konjunkturdaten und Leitzinssenkungen stützen, aber ‘Big-Tech’-Gewinne beeindrucken nicht

Eine (nicht so überraschende) Wendung bei den US-Wahlen

Die US-Wahl wirft ihre Schatten voraus

Französische Wahlen – Parlament ohne klare Mehrheit, aber mit einer Wendung

Märkte zwischen Politik und Fundamentaldaten

Am 30. Juni und am 7. Juli wählen die Franzosen ein neues Parlament. Wie funktioniert das?

Das Wahljahr schreitet voran

Wir halten Kurs

Folgen die USA dem Beispiel Europas mit Leitzinssenkungen?

Die EZB dürfte diese Woche ihre Leitzinsen senken

Die KI-Rallye ist intakt

Zunehmende europäische Konjunkturaufhellung im Blick

Leitzinssenkungen: erst in Europa, dann in den USA

Märkte stellen sich auf weniger anstehende Zinssenkungen ein

Der Nahe Osten und die Märkte

Muss die US-Notenbank im Sommer die Zinsen senken?

Märkte wenden sich wieder der US-Inflation zu

Der Wert einer Absicherung

Wie stark beeinflussen die Zentralbanken die Märkte?

Was treibt die Aktienrallye an?

Zinssenkungen im Juni weiterhin wahrscheinlich

Märkte konzentrieren sich auf bessere Aussichten in den USA

Börsenrallye wird von Nvidia angeführt

Ein Balanceakt zwischen Erwartungen und Realität

US-Wirtschaft nicht auf kurzfristige Leitzinssenkung angewiesen

Bessere Wachstumsaussichten beflügeln die Märkte

Geduld in einem sicheren Umfeld

Herausforderung Inflation auf der letzten Meile

Sind die Zinssenkungserwartungen zu weit gegangen?

Den Störgeräuschen trotzen

Märkte weiter positiv, Inflation bleibt im Fokus

Die Rallye setzt sich bei sinkender Inflation fort

Tut die FED genug ? Wir denken schon ...

Werden die Anleiherenditen zusammen mit dem Wachstum und den Notenbankzinsen ihren Höhepunkt erreichen ?

Starkes US-Wirtschaftswachstum, uneinheitliches Gewinnwachstum bei Unternehmen

Behutsames investieren inmitten geopolitischer und wirtschaftlicher Unwägbarkeiten

Geopolitische Risiken untermauern defensiven Ansatz

Weiter defensive Positionierung mit Blick auf den Zinspfad

Die EZB ist die erste Notenbank, die eine Zinspause signalisiert

Die Ruhe vor dem (potenziellen) Sturm

Die Angst vor einer europäischen Rezession ist zurück

Die Märkte kämpfen mit gemischter Datenlage

Die Märkte kämpfen mit gemischter Datenlage

Abkühlende US-Inflation ist ein ermutigendes Zeichen

Sind gute Wirtschaftsnachrichten schlecht für die Märkte ?

Kampf gegen die Inflation hält an

Entwicklungen in der Geld- und Geopolitik

Bestandsaufnahme zur Halbzeitpause

Ein neuer Marktzyklus: Chancen nutzen - Risiken managen

Wechselhafte Marktstimmung

Die Turbulenzen bei der Credit Suisse unterstreichen unsere defensive Positionierung.

Angesichts des zuletzt restriktiven Tons der EZB werden diese Woche alle Augen auf die vorläufigen Inflationsdaten für Deutschland und den Euroraum für Februar gerichtet sein, in der Hoffnung, dass sie Anzeichen für einen nachlassenden Preisdruck enthalten.

Fokus auf die US-Inflationszahlen: An den Finanzmärkten richten sich die Augen diese Woche auf die Veröffentlichung der US-Inflationsdaten für Januar, die im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresmonat weiter gesunken sein dürften. Allerdings bleibt abzuwarten, ob sie die von Fed-Chef Jerome Powell geäußerte Erwartung einer desinflationären Entwicklung bestätigen.

Höchststände der Leitzinsen in Sicht: Die amerikanische Notenbank Federal Reserve (Fed), die Europäische Zentralbank (EZB) und die Bank of England (BoE) haben in der vergangenen Woche ihre Leitzinssätze erhöht. Die Zentralbanker brachten eine gewisse Zuversicht im Kampf gegen die Inflation zum Ausdruck.

EZB und Bank of England | Größere Schritte als die Fed: Nach der auf 25 Basispunkte reduzierten Fed-Leitzinserhöhung vom Mittwoch hoben gestern sowohl die Europäische Zentralbank (EZB) als auch die Bank of England (BoE) ihre Leitzinsen um 50 Basispunkte an. Damit liegen die Leitzinsen nun bei 3 % (EZB) bzw. 4 % (BoE).

Fed | Ein Schritt näher: Die Fed hat gestern die erwartete Leitzinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt vorgenommen und ist damit dem Ende des US-Zinserhöhungszyklus einen Schritt näher gekommen. Dennoch gehen wir davon aus, dass sich der Leitzins im zweiten Quartal noch auf knapp über 5 % bewegen wird.

Wichtige Notenbanksitzungen in dieser Woche: Trotz des seit Jahresbeginn herrschenden Marktoptimismus halten wir kurzfristig an unserer leicht risikoaversen Anlagestrategie fest und bevorzugen grundsätzlich Vermögenswerte mit höherer Qualität und defensiveren Merkmalen.

Frühindikatoren sorgen für Realitäts-Check: Schwache Konjunkturdaten, Entlassungen bei den großen US-Technologieunternehmen und einige ‚Falken‘ unter den Notenbankern belasteten in der vergangenen Woche die Börsen.

Am 26. September sind Bundestagswahlen. Angela Merkel wird sich nach 16 Jahren zurückziehen und damit die Bühne frei machen für eine neue Koalition mit neuem Kanzler. Die nächste Regierung dürfte tendenziell grüner werden.

Der Blick auf 2024 macht es deutlich: Die Welt, in die wir investieren, verändert sich ständig. Das vergangene Börsenjahr hat sämtliche Erwartungen übertroffen und trotz der Turbulenzen an den Märkten eine erstaunliche wirtschaftliche Widerstandskraft an den Tag gelegt. Welche Lehren lassen sich daraus ziehen und wie können wir uns erfolgreich auf die Herausforderungen vorbereiten, die uns im Jahr 2025 erwarten? orbereiten, die uns im Jahr 2025 erwarten?

Die vergangenen Wochen waren recht unbeständig. Erstens beherrschten die Spannungen im Nahen Osten weiterhin die Schlagzeilen und trieben die Ölpreise höher.

Ähnlich wie das unberechenbare Wetter in den letzten Wochen war auch die Politik eine Achterbahnfahrt. Die Wahlen im Vereinigten Königreich haben wie erwartet einen Sieg der Labour-Partei gebracht. Obwohl es auf individueller Ebene steuerliche und allgemeine fiskalische Auswirkungen geben könnte, war das Ergebnis nicht unerwartet, weshalb es die Märkte nicht sonderlich bewegt hat.

In diesem Sommer sind alle Augen auf Europa gerichtet. Es ist eine der Regionen, die immer wieder von Touristen aus der ganzen Welt besucht wird. Hier zu Lande hat vergangene Woche die Fußball-Europameisterschaft begonnen, und die Olympischen Sommerspiele starten nächsten Monat in Paris – und auf der politischen Seite stehen wichtige Wahlen in Frankreich und im Vereinigten Königreich an.

Endlich ist der Frühling da, und es sieht allmählich nach besserem Wetter aus. Wir haben uns so sehr an die Tristesse im März und April gewöhnt, dass es vielleicht ganz natürlich ist, das gleiche für den Mai zu erwarten. Aber der Sonnenschein kam unerwartet. Anders ausgedrückt, im Anlagejargon, haben wir im Vergleich zu unseren vorsichtigen Erwartungen eine Überraschung nach oben erlebt.

Die ersten Monate des Jahres 2024 waren für die Anleger eine ziemliche Überraschung. Zum Beispiel blieb das Wachstum in den USA stabil und trotzte weiterhin einer Rezession, so dass die Märkte ihre Erwartungen für dieses Jahr neu bewerten mussten. Und das ist bei uns nicht anders. Beim Investieren geht es darum, das richtige Gleichgewicht zwischen der Überzeugung hinsichtlich einer langfristig verfolgten Strategie einerseits und dem Bewusstsein für kurzfristig auftretenden Anlagechancen andererseits zu finden.

In unserem im Dezember 2023 veröffentlichten Investment-Ausblick für 2024 wiesen wir darauf hin, wie wichtig der Aufbau einer Anlagestrategie unter Berücksichtigung unterschiedlicher Zeithorizonte ist. Tatsächlich hat sich die Lage in den vergangenen beiden Monaten in Bezug auf den mittelfristigen Wachstumsausblick verändert. Im Januar wurden für das US-Wachstum im Jahr 2023 unerwartet gute Zahlen gemeldet, die eine Resilienz der US-Wirtschaft zeigten, mit der der Markt so nicht gerechnet hatte.

Der Konjunkturzyklus dürfte sich allmählich auf ein solides, allerdings auch moderateres Wachstum normalisieren, wobei Haushalte und Unternehmen weiterhin auf die in Lockdowns angesammelten Ersparnisse zurückgreifen.

Das ganz normale Gefühl: Die Weltwirtschaft pendelt sich auf ein moderateres Wachstumstempo ein, das eher dem langfristigen Durchschnitt entspricht. Es scheint dabei auf einem soliden Fundament zu stehen.

Die Impfstoffe verringern zwar die Zahl der Todesfälle, doch es gibt Anzeichen, dass die weltweite Konjunkturerholung an Fahrt verlieren könnte.

Die Pandemie ist noch nicht vorbei, doch die Welt stellt sich bereits auf neue Rhythmen ein

In der laufenden Berichtssaison liegt die Latte der Erwartungen für die sogenannten Glorreichen Sieben noch höher als zuvor. Darauf weist Marc Decker, Co-Aktienchef bei Quintet, der Muttergesellschaft von Merck Finck, hin. „Die US-Aktienmärkte sind zuletzt weiterhin stark durch die Wertentwicklung der Glorreichen Sieben angetrieben gewesen. Wie stark, das zeigt ein Vergleich zwischen dem S&P 500 und einer Variante des Index, bei dem alle enthaltenen Werte gleich gewichtet werden. Bei diesem gleichgewichteten Index, dem SPW, lag die Wertentwicklung seit Jahresanfang bei 9 Prozent, während der klassische S&P500 in diesem Jahr bislang eine Performance von rund 15 Prozent aufweist.“

Nach der EZB-Sitzung in der Vorwoche stehen in der kommenden Woche die Sitzungen der anderen drei der Top-4-Notenbanken auf der Agenda: „Während wir bei der Bank of England die erste Leitzinssenkung erwarten, dürfte die Fed noch bis September abwarten“, sagt Robert Greil. Der Chefstratege von Merck Finck geht davon aus, dass die US-Notenbank dann den ersten Schritt machen wird: „Die Fed wird sich von den Warnungen Donald Trumps nicht abbringen lassen, die Leitzinsen noch vor der Präsidentschaftswahl im November zu senken.“

Kommende Woche stehen diverse Frühindikatoren auf der Datenagenda: „Die deutsche Wirtschaft dürfte sich weiter moderat erholen“, sagt Robert Greil. Der Chefstratege von Merck Finck rechnet weder beim Ifo-Geschäftsklima (Donnerstag), noch bei den Einkaufmanagerindizes, als auch für den Euroraum insgesamt (Mittwoch), mit größeren Sprüngen.

"Die Sitzung des EZB-Rats hat – wie weithin erwartet – keine erneute Senkung des Leitzinses, aber doch Signale für den weiteren Pfad der Geldpolitik gebracht. Obwohl die EZB weiterhin die Datenabhängigkeit ihres weiteren Handelns von Sitzung zu Sitzung stark betont, und sich damit im Gleichklang mit der Fed befindet, sehen wir doch, dass sie die Märkte indirekt ziemlich klar in Richtung nächster Leitzinssenkungen im September geleitet", kommentiert Robert Greil, Chefstratege von Merck Finck.

„Um Künstliche Intelligenz (KI) ist ein neuer Investment-Hype entstanden. Während die Hersteller von Halbleitern – am meisten Nvidia – davon profitieren, dass es schon zur Binsenweisheit geworden ist, wie im Goldrausch nicht in die Goldgräber, sondern in die Hersteller von Schaufeln zu investieren, ist die Wertschöpfungskette, die hinter den Chips steht, noch nicht im Fokus der Anleger“, sagt Marc Decker, Co-Leiter Aktien bei Quintet, zu der die deutsche Privatbank Merck Finck gehört.

mit Blick auf die zweite Runde der französischen Wahlen am Sonntag könnte den Finanzmärkten nächste Woche mehr Volatilität bevorstehen: „Kurzfristig dürften wir – gerade, aber nicht nur in Frankreich – eine politisch dominierte Börse erleben“, sagt Robert Greil. Der Chefstratege von Merck Finck rechnet vor allem im Falle einer absoluten rechtsextremen Mehrheit mit erhöhter Volatilität, „was jedoch aus unserer Sicht auf Basis des 1. Wahlgangs und der Entwicklungen seither unwahrscheinlicher geworden ist: „Wir rechnen mit einem Parlament ohne echte Mehrheit und damit deutlich schwierigeren weitreichenden politischen Entscheidungen in Frankreich – darauf ist der Markt aber vorbereitet.“

„Die bevorstehenden Parlamentswahlen im Vereinigten Königreich lösen an den Finanzmärkten keine erheblichen Besorgnisse aus“, sagt Robert Greil. Der Chefstratege von Merck Finck geht davon aus: „Am kommenden Donnerstag werden die Briten voraussichtlich die Labour-Partei unter Keir Starmer nach 14 Jahren konservativer Regierung ins Amt wählen, was die stabilen Umfragewerte von rund 20 % Vorsprung der Labour-Partei nahelegen.“

Auf die vorläufigen deutschen Inflationszahlen für Juni am kommenden Montag folgen tags darauf die für die Eurozone: „Die Inflationsdaten dürften in Deutschland trotz der Fußball-Europameisterschaft leicht gesunken sein“, sagt Robert Greil. Der Chefstratege von Merck Finck verweist auf „wahrscheinlich zumindest leicht sinkende Trends in den meisten Teilkategorien, inklusive Energiepreise, im Vorjahresvergleich, was für einige Dienstleistungspreise, z.B. für Pauschalreisen, nicht gelten dürfte.“

"Der Markt ist hochkompetitiv, technologiegetrieben und verlangt große Innovationskraft. Anleger sollten nur dort investieren, wo sie nachhaltige Wettbewerbsvorteile und starke, gut zu verteidigende Marktpositionen sehen. Dies bietet im Payment-Markt derzeit kaum einer der großen Spieler, auch wenn sich opportunistisch hier immer wieder Chancen ergeben“, sagt Marc Decker, Co-Leiter Aktien bei Quintet.

Lange haben sich die Aktienmärkte als widerstandsfähig erwiesen – nicht zuletzt angesichts meist besser als erwarteter Konjunkturdaten. Jetzt wird es zumindest vorübergehend holpriger: „Die Börsen taumeln kurzfristig auf zwei heiße Wahlwochen zu“, sagt Robert Greil, Chefstratege von Merck Finck.

Kommende Woche stehen in Sachen Konjunkturdaten einige Frühindikatoren im Fokus: „In der Eurozone rechnen wir sowohl bei den Einkaufsmanagerindizes wie auch beim Verbrauchervertrauen mit einer weiteren Aufhellung“, sagt Robert Greil, Chefstratege von Merck Finck.

Kommende Woche richten sich am Mittwoch alle Augen erst auf die US-Inflationszahlen für Mai und abends dann auf News der Fed-Sitzung: „Die noch zu hohe US-Inflation verhindert wohl für ein paar weitere Monate die erste Fed-Leitzinssenkung“, sagt Robert Greil. Der Chefstratege von Merck Finck hält es für unwahrscheinlich, dass der gestrigen EZB-Zinssenkung noch vor der Sommerpause ein entsprechender Fed-Schritt folgt.

Die EZB ist wie erwartet zur Tat geschritten. Die Senkung ihrer Leitzinsen im Euroraum um 25 Basispunkte entspricht exakt dem, worauf sich die Märkte in den vergangenen Wochen eingestellt hatten. "Die EZB versucht mit diesem Schritt, zwei Fliegen mit einer Klappe zu schlagen: Einerseits trägt sie der Tatsache Rechnung, dass die Inflation sich ihrem mittelfristigen Inflationsziel genähert hat. Andererseits unterstützt sie mit der Zinssenkung die Konjunkturerholung, indem sie für günstigere Finanzierungskosten sorgt", kommentiert Robert Greil, Chefstratege von Merck Finck.

Es ist soweit: „Der 6. Juni wird die Zinswende quasi amtlich machen“, sagt Robert Greil. Der Chefstratege von Merck Finck hat keinen Zweifel daran, „dass die EZB kommenden Donnerstag ihre erste Leitzinssenkung seit Jahren vornimmt – und zwar um 25 Basispunkte, womit der Hauptrefinanzierungssatz auf 4,25 Prozent und der Einlagensatz auf 3,75 Prozent sinken dürfte“.

Der Beginn der Zinssenkungen wird am Immobilienmarkt sehnlichst erwartet. Wenn die EZB in der kommenden Woche wie erwartet den ersten Schritt der Zinswende umsetzt, erhoffen sich viele Käufer am Immobilienmarkt, dass damit auch der Weg frei ist für günstigere Immobilienfinanzierungen. Dies würde wiederum auch eine Erholung der Immobilienpreise bedeuten. Diese Hoffnungen dürften noch verfrüht sein.

Kommende Woche stehen in Sachen Konjunkturdaten die vorläufigen Mai-Inflationszahlen für Deutschland und den Euroraum im Fokus. „Die deutsche Inflationsrate bleibt wohl vorerst über 2 %“, sagt Robert Greil, Chefstratege von Merck Finck.

Die Aussicht, dass der DAX die 20.000er-Marke noch vor der Sommerpause knacken könnte, scheint – dank der laufenden Konjunkturbelebung – greifbar. In den letzten drei Monaten hat sich das Ifo-Geschäftsklima, einschließlich der Erwartungskomponente, deutlich aufgehellt.

In der kommenden Woche stehen dies- und jenseits des Atlantiks richtungsweisende Daten für die Konjunkturtrends an: „Die Frühindikatoren dürften die zunehmend positive Dynamik in Europa sowie die Abschwächungstendenzen in den USA bestätigen“, sagt Robert Greil, Chefstratege von Merck Finck.

Europäische Banken haben in den letzten Monaten eine ordentliche Kursentwicklung hingelegt. „Wir erachten den europäischen Finanzsektor, und hier Banken- und Versicherungsaktien, für die nächsten Monate weiterhin als Wachstumstreiber innerhalb des europäischen Aktienmarkts“, kommentiert Marc Decker, Co-Head of Direct Equities bei Quintet Private Bank, zu der die deutsche Tochtergesellschaft Merck Finck gehört.

In der kommenden Woche richten sich alle Augen auf die US-Inflationszahlen am Mittwochnachmittag. „Die US-Inflation dürfte im April zwar minimal gesunken sein“, sagt Robert Greil, „sie dürfte aber anders als in der Eurozone inklusive Deutschland weiter spürbar über 3 % verharren“. Der Chefstratege von Merck Finck hält dieses Niveau nach wie vor für deutlich zu hoch, um der US-Notenbank eine baldige erste Leitzinssenkung zu erlauben: „Der im Vergleich zu Europa hartnäckigere US-Inflationstrend dürfte ungewöhnlicherweise dazu führen, dass die EZB am 6. Juni zumindest einige Monate vor der Fed mit den Leitzinssenkungen beginnt.“

In den letzten Monaten haben die Renditen auf Cash – gemessen am Einlagesatz der EZB – die Renditen von Anleihen im Euroraum sogar übertroffen. „Doch es gibt Anzeichen, dass es für Anleger an der Zeit ist, Cash den Rücken zu kehren“, meint Stefan Duderstedt, CFA und Head of Investment & Client Solutions bei der Privatbank Merck Finck, Tochtergesellschaft der europaweit agierenden Quintet Private Bank.

Immerhin ist die deutsche Wirtschaft im Startquartal 2024 wieder leicht gewachsen. „Der Frühling für die deutsche Wirtschaft macht noch keinen Sommer“, sagt Robert Greil. Der Chefstratege von Merck Finck sieht zwar Potential für weiteres geringfügiges Wachstum, wie es etwa das Ifo-Geschäftsklima andeutet.

Sollten Anleger derzeit eher auf amerikanische, oder auf europäische Aktien setzen? „Eine reine Betrachtung des Bewertungsniveaus greift hier zu kurz“, kommentiert Marc Decker, Co-Head of Direct Equities bei Quintet Private Bank, der Muttergesellschaft von Merck Finck.

Mit der Veröffentlichung ihrer Ergebnisse für das erste Quartal 2024 haben die großen US-Banken den Startschuss für die anlaufende Berichtssaison gegeben.

Kommende Woche stehen vor allem neue Wirtschaftsdaten aus China im Fokus: „Chinas Wirtschaft hat sich gefangen“, sagt Robert Greil, Chefstratege von Merck Finck A Quintet Private Bank.

Heute hat die EZB eine Brücke zur wohl ersten Leitzinssenkung im Juni gebaut.

Gut die Hälfte der Unternehmen dies- und jenseits des Atlantiks haben mittlerweile ihre Quartalszahlen vorgelegt – Zeit für ein Zwischenfazit.

Entgegen aller Befürchtungen ist es im vergangenen Jahr in Deutschland gelungen, Engpässe in der Gasversorgung zu vermeiden. Nicht zuletzt durch den teils drastischen Preisanstieg, aber auch begünstigt vom milden Winter, reduzierte sich die Gasnachfrage in Europa gegenüber dem Jahr 2021 um 11 Prozent.

In den letzten beiden Quartalen haben sich die Aktien trotz sinkender Unternehmensgewinne erholt. Und wieder stellt sich die Frage: Werden die Bewertungen noch einmal dem stagnierenden Umsatzwachstum, sinkenden Margen und der makroökonomischen Großwetterlage trotzen können?

Alle reden von erneuerbaren Energien und der notwendigen Transformation in eine CO2-neutrale Wirtschaft – doch die Aktien der meisten Unternehmen aus dem Sektor entwickeln sich schlechter als der breite globale, US-amerikanische oder europäische Aktienmarkt.

Die Negativschlagzeilen für den Immobiliensektor reißen nicht ab. Das Statistische Bundesamt teilte mit, dass im März 2023 fast ein Drittel weniger Baugenehmigungen für Wohnungen erteilt wurden als im Vorjahresmonat.

In der auslaufenden Berichtssaison haben viele Unternehmen die Erwartungen der Analysten übertroffen, aber nicht die der Märkte. Ein großer Teil der positiven Entwicklung war schon eingepreist gewesen.

Die sich zu Ende neigende Berichtssaison in den USA – rund 95 % der S&P500-Unternehmen haben ihre Ergebnisse für das vierte Quartal 2022 gemeldet – war zwar für einige Überraschungen gut.

Die heutigen US-Inflationsdaten zeigen, dass die Verbraucherpreise im Januar nur noch leicht gesunken sind. Der Rückgang um lediglich ein Zehntel Prozentpunkt auf 6,4 Prozent bleibt hinter der Analystenerwartung von im Konsens 6,2 Prozent zurück. Damit wird von Seiten der Fed ein restriktiverer Kurs als bisher erwartet wahrscheinlicher, mit Potential für weitere Leitzinsanhebungen.

Nachdem die großen US Banken bereits im Januar ihre Quartalsergebnisse veröffentlicht hatten, befinden wir uns nun in der heißen Phase für die Berichte ihrer europäischen Pendants. Fast die Hälfte der im EuroStoxx 600 gelisteten europäischen Finanzinstitute hat seine Ergebnisse veröffentlicht; ganz aktuell die französischen Großbanken BNP Paribas und Société Générale und morgen die norwegische DNB.

WEITERE ANHEBUNGEN DES LEITZINSES BIS AUF 3,75 PROZENT WAHRSCHEINLICH: Wir haben heute sicher noch nicht die letzte Leitzinserhöhung der EZB gesehen. Auch in der nächsten Sitzung am 16. März rechnen wir unverändert mit einer Anhebung um 50 Basispunkte (wie sie die EZB heute auch explizit in Aussicht stellte) und danach (am 4. Mai) noch einmal um 25 Basispunkte.

Nach dem katastrophalen Jahr 2022 sieht die Ausgangslage für die Anleihemärkte in diesem Jahr überaus konstruktiv aus. Das ist zumindest die Erwartung vieler Marktbeobachter. Und tatsächlich ist eine relativ breite Erholung zu erwarten, nachdem im vergangenen Jahr fast durchweg zweistellige Verluste zu Buche standen.

Inflationsängste lassen weiter nach.

Während das EU-Parlament von einer vermeintlichen Korruptionsaffäre erschüttert wird, hat das letzte noch ausstehende Ergebnis der US-Wahlen vergangene Woche die Bestätigung des demokratischen Senators Raphael Warnock in Georgia gebracht, womit die hauchdünne Mehrheit der Demokraten im Senat besiegelt wurde.

Die Märkte erlebten im November eine Jahresendrallye, bei der die meisten Anlageklassen nach einem größtenteils sehr schwierigen Jahr Gewinne verzeichneten. Diese bereits im Oktober gestartete Trendwende wurde durch eine Reihe von Faktoren begünstigt.

Erst zum zweiten Mal seit der deutschen Wiedervereinigung ist die Zinskurve bei Bundesanleihen invers. In der Vergangenheit war dies häufig ein Vorbote eines wirtschaftlichen Abschwungs.

China in der Klemme: Weiter steigende Covid-Infektionszahlen sorgen trotz der jüngst veröffentlichten marginalen Lockerungsmaßnahmen in Sachen "Null-Toleranz-Politik" bezüglich Corona für weitere Abriegelungen, von denen immer mehr Menschen betroffen sind.

China könnte trotz seiner gegenwärtigen wirtschaftlichen Schwäche bald wieder zur Wachstumslokomotive der Weltwirtschaft werden. Die heute veröffentlichten Zahlen zu Industrieproduktion und Einzelhandelsumsätzen lagen zwar unter den Erwartungen und zeigen vor allem die Lockdown-bedingte aktuelle binnenwirtschaftliche Schwäche.

Muss ein Klassiker der Geldanlage ausgemustert werden? Jahrelang galt ein 60/40-Portfolio, das zu 60 Prozent in Aktien und 40 Prozent in Anleihen investiert, als sinnvolle Orientierung für Anleger.

In der vergangenen Woche reagierte der Markt vor allem auf die Notenbanksitzungen: So führte die erneute US-Leitzinsanhebung um 75 Basispunkte auf 4,00 % sowie die Ankündigung noch weiterer, möglicherweise noch etwas stärkerer Anhebungen dazu, dass der Wall Street-Leitindex S&P 500 um 3,3 % nachgab.

Wie erwartet rückte der 20. Kongress der Kommunistischen Partei Chinas das Land in den Fokus: Anstatt zukunftsweisender oder wirtschaftsfördernder Beschlüsse war aber alles auf die dritte Wahl Xi Jinpings zum damit de facto Staatspräsidenten auf Lebenszeit ausgerichtet.

Während die US-Inflationsrate für September weniger als erwartet nur von 8,3 % auf 8,2 % sank, zahlte der britische Finanzminister Kwasi Kwarteng den Preis für seinen umstrittenen finanzpolitischen Plan für Großbritannien: Am Freitag entließ ihn Premierministerin Truss und ernannte Jeremy Hunt zum neuen Finanzminister.

Die gerade gestartete Berichtssaison könnte einige Anleger auf den harten Boden der Realität zurückholen. Dies gilt insbesondere für die Investoren europäischer Firmen.

Endlich konkretisieren sich mit der Vorstellung der Pläne der Gas-Kommission die zu erwartenden Hilfen für deutsche Verbraucher und Unternehmen.

Ein "Doppel-Wumms" in unsicheren Zeiten: Nachdem der Kurs der Bundesregierung zur Bekämpfung der Energiekrise zuletzt immer mehr in die Kritik geraten war - Stichwort Gasumlage - soll nun ein 200 Milliarden Euro Abwehrschirm den Folgen der Energiekrise den Wind aus den Segeln nehmen.

Die Verbraucher in Deutschland befinden sich in einer veritablen Depression. Das GfK-Konsumklima ist auf den tiefsten Stand seit Beginn der Umfrage im Jahr 1991 eingebrochen.

Die Aktien- und auch die Rentenmärkte bleiben unter Druck. Neben dem rund vierprozentigen Wochenminus an den meisten Aktienmärkten fiel vor allem der starke Renditeanstieg in der Vorwoche auf.

Mit der für heute Abend erwarteten Leitzinserhöhung sind die Erwartungen der Markt-teilnehmer für weitere Erhöhungen noch lange nicht erfüllt.

Vor allem auf Basis der US-Inflationsdaten vom vergangenen Dienstag sanken der amerikanische Leitzindex S&P 500 in der Vorwoche um 4,8 % und der technologielastige Nasdaq-Index sogar um 5,8 %. Dagegen hielten sich der DAX (-2,7 %) und der europaweite Stoxx 600 (-2,9 %) spürbar besser.

Aktienanleger tun gut daran, genau auszuwählen, in welche Branchen sie investieren. Diese sogenannte Sektor-Allokation war im bisherigen Jahresverlauf 2022 besonders wichtig.

Durch den Stopp der Gaslieferungen durch die Pipeline Nord Stream 1 hat sich die Gaskrise in der EU abermals verschärft.

Eine Reihe von Faktoren haben die Nachfrage nach den Aktien von klassischen Energieerzeugern zulasten von Erneuerbaren getrieben. Würde man sich nur die Entwicklung der Aktienmärkte in diesem und im letzten Jahr anschauen, könnte man auf die Idee kommen, bei der Geldanlage sei das „grüne“ Zeitalter schon vorbei, bevor es richtig angefangen habe.

Die mit Spannung erwartete Rede von Fed-Chef Jerome Powell am vergangenen Freitag versetzte den Märkten einen deutlichen Dämpfer.

In der vergangenen Woche stoppten erneut aufflammende Konjunktur- und Inflationssorgen vorerst die Erholungsrally an den Aktienmärkten.

Die Berichtssaison für das zweite Quartal 2022 neigt sich dies- und jenseits des Atlantiks dem Ende entgegen. Lieferkettenprobleme, Inflation, Energiekrise und andere Herausforderungen waren ein weniger scharfes Schwert als viele Firmen befürchtet hatten.

Die vergangene Woche verlief positiv für risikoreichere Anlagen, da der nachlassende Inflationsdruck auf eine möglicherweise vorsichtigere US-Notenbank hindeutet, auch wenn wir noch nicht mit einer Zinswende rechnen.

Die heute Nachmittag veröffentlichten US-Verbraucherpreistrends zeigen einen stärkeren Rückgang der amerikanischen Gesamtinflation als die Konsensschätzung es erwarten ließ.

Zwei Dinge fallen beim Blick auf unsere Performance-Tabelle der Vorwoche unten ins Auge: zum einen der starke Rückgang des Brent-Ölpreises im Zuge gewachsener Rezessions- und damit Nachfragebedenken, zum anderen die deutlichen Renditeanstiege, die insbesondere vom starken US-Arbeitsmarktbericht resultieren.

Der Besuch der US-Politikerin Nancy Pelosi in Taiwan sorgt derzeit für wachsende politische Spannungen zwischen den USA und Taiwan auf der einen und China auf der anderen Seite.

Die US-Wirtschaft ist im zweiten Quartal in Folge geschrumpft, was eine Debatte darüber ausgelöst hat, ob sich die USA in einer Rezession befinden.

Licht und Schatten in der vergangenen Börsenwoche. Russisches Gas fließt wieder Richtung Deutschland, wenn auch nur in Maßen, und die Unsicherheit bleibt.

Bankensektor Q2 Berichtssaison & Ausblick

Die Märkte schöpfen vor dieser wichtigen Woche wieder Hoffnung, nachdem in der Vorwoche vor allem eine Zahl Ängste vor kurzfristig noch höheren US-Leitzinsanhebungen geschürt hatte: 9,1%. Diese für den Juni höchste amerikanische Inflationszahl seit vier Jahrzehnten übertraf einmal mehr die Markterwartungen.

Nach der leichten Aktienmarkterholung der Vorwoche stehen die Kurse heute Vormittag überwiegend unter Druck.

Das erste Börsenhalbjahr 2022 ist vorüber – es war an den Aktienmärkten sehr schwach, wobei der US-Leitindex S&P 500 mit einem Fünftel so stark im Minus landete wie seit gut 50 Jahren nicht mehr in einem ersten Halbjahr.

Im bisherigen Jahresverlauf sahen wir erhebliche Kursrückgänge bei Aktien (nahe dem Niveau der großen Finanzkrise).

Die Finanzmärkte schwanken weiter deutlich - wobei in der Vorwoche die Rentenmärkte gefragt waren.

In der vergangenen Woche kamen die meisten globalen Aktienmärkte erneut unter Druck.

Die vergangene Woche endete mit erneut höher als erwartet ausgefallenen US-Inflationszahlen.

Während in der vergangenen Woche die Wachstumssorgen in Europa eindeutig nicht verschwunden sind, haben die überraschend hohen Inflationszahlen im Euroraum abermals den Fokus auf eine mögliche Reaktion der Europäischen Zentralbank gelenkt.

Spätestens durch den Angriff Russlands auf die Ukraine mit allen geostrategischen Implikationen und Sanktionen befinden wir uns bei der Energiepolitik in einer neuen Zeitenrechnung.

Trotz aller politischen Unsicherheiten von Russland bis China und den damit verbundenen Fragen hinsichtlich Rohstoffpreisen und Lieferketten haben sich die Aktienmärkte etwas erholt.

Das ökonomische Weltbild ist derzeit regional unterschiedlich: Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession bleibt im Euroraum höher als in den USA und China, da Deutschland & Co stärker vom Konflikt in der Ukraine betroffen sind und in hohem Maße vor allem von russischem Gas abhängen.

Die ehemaligen Börsenstars aus dem Tech-Sektor sind endgültig auf dem harten Boden der Realität angekommen.

US-Aktien unter Druck: Der amerikanische Leitzindex S&P 500 weist für die Vorwoche zum sechsten Mal in Folge einen Rückgang auf, was seit gut zehn Jahren nicht mehr passiert ist.

Die auslaufende Berichtssaison für das erste Quartal 2022 überraschte in Bezug auf Gewinne und Umsätze positiv.

Die starken Schwankungen an den Aktienmärkten, die an einem Tag beruhigt sind, dass die Notenbanken den Konjunkturzyklus nicht abzuwürgen scheinen, und am nächsten Tag besorgt darüber sind, dass sich die Wachstumsdynamik verlangsamt und die Inflation hoch ist, zeigen die Unsicherheit unter Investoren.

Die Folgen des russischen Angriffs auf die Ukraine sorgen weiterhin für Turbulenzen an den Energiemärkten.

Die Finanzmärkte haben sich in der Vorwoche trotz anhaltender Schwankungen etwas stabilisiert.

Die Fed dürfte ihre Leitzinsen in den kommenden Monaten stärker anheben als zu Beginn des Jahres gedacht.

Rohstoffe und Rohstoffaktien fristeten in vielen Portfolios in den letzten Jahren nur ein Schattendasein. Jetzt sind sie plötzlich in den Fokus gerückt.

Während an den Börsen die anhaltenden Anzeichen einer erst einmal weiterhin hohen Inflation und damit voraussichtlich eher bremsenden Notenbanken die Rentenmärkte schwer belasten, halten sich die Aktienmärkte relativ wacker.

Hoffnungen auf eine Deeskalation des Russland/Ukraine-Konflikts sowie eine insgesamt bisher weiter solide laufende Weltwirtschaft haben vergangene Woche zu einer anhaltenden Erholung von risikobehafteten Anlageformen wie Aktien geführt.

Die starke Erholung der Renditen von Bundes- und US-Staatsanleihen spricht Bände: An den Finanzmärkten ist die Hoffnung zurück.

Die Bundesregierung setzt weiterhin auf Energieimporte aus Russland - langfriestig müssen Alternativen gefunden werden.

Die zweistelligen prozentualen Verluste beim DAX und Euro Stoxx 50 zur Vorwoche in unserer Performance-Tabelle unten sprechen Bände - und heute geht der Ausverkauf weiter.

Die Finanzmärkte blicken gebannt auf die Entwicklungen in Sachen Russland/Ukraine-Krise.

Die Unsicherheiten rund um den Russland/Ukraine-Konflikt sorgen für Nervosität an den Kapitalmärkten.

Anhaltender Aufwärtstrend: Anstieg der zweijährigen US-Staatsanleihenrendite um 16 Basispunkte

Stoxx Europe 600 Travel & Leisure Index erholt sich von den Tiefständen

Das Börsenjahr 2021 ist Geschichte - mit fast +16% für den DAX und +14% für den MDAX war es nicht nur ein sehr guter deutscher Börsenjahrgang - sondern im gesamten Euroraum konnte der Euro Stoxx 50 sogar um gut ein Fünftel zulegen.

Aktienjahr 2021 überraschte positiv - Aussichten für 2022 bleiben gut

Nachdem die Aktienmärkte die drei richtungsweisenden Sitzungen der wichtigsten westlichen Notenbanken binnen 24 Stunden in der Vorwoche gut verdaut hatten, belasten nun zwei neue Entwicklungen.

Auch in 2022 dürften sich die Dividendenzahlungen positiv entwickeln

An den Börsen kehrte vergangene Woche der Optimismus zurück - so schloss der US-Leitindex S&P 500 am Freitag auf seinem bereits 67. Allzeithoch in diesem Jahr.

Neue Virusvariante „Omikron“ verunsichert die Marktteilnehmer

Virus-Variante aus Südafrika zwang die Aktienmärkte in die Knie und sorgte für eine Flucht in sichere Häfen.

Die jüngsten Zahlen zum europäischen Einkaufsmanagerindizes (PMIs) signalisieren Optimismus

Das "boostern" erreicht nicht nur die Menschen, sondern auch die Börsen: Dax markiert mehrere neue Rekordhochs

Trotz gerade hier zu Lande stark zunehmender Corona-Sorgen bleiben die Aktienmärkte auf Rekordniveaus.

Während in Berlin die Gespräche der vier Parteien, die eine Dreier-Koalition anstreben, weitergehen, geraten die Weltbörsen nach und nach etwas unter Druck.

Viele Unternehmen und Aktionäre gehen in Champagnerlaune in die anstehende Quartalssaison - aber die Dynamik wird wohl schon bald nachlassen.

Noch elf Tage bis zur Bundestagswahl - und der DAX ist seit Mitte Juli spürbar schlechter als etwa der Euro Stoxx 50

Nur noch wenige Tage bis zu Bundestagswahl - die SPD holt weiter auf

Der deutsche Aktienleitindex DAX wurde am Freitag seiner bislang größten Reform unterzogen.

Anleger haben einen leichten Stimmungsschwenk hin zu wieder mehr Risikofreude vollzogen.

Nach Interventionen der chinesischen Regierung sind signifikante Korrektur am chinesischen Aktienmarkt zu verzeichnen. In der ausgewogenen Vermögensverwaltung wird das Engagement in asiatischen Hochzinsanleihen erhöht.

Die Aktienmärkte Großbritanniens bleiben auch nach dem Brexit selektiv interessant.

Rekordzahlen beim Anstieg der Inflation: 3,8 Prozent in Deutschland und 5,4 Prozent in den USA

Hervorragende Unternehmensergebnisse diesseits und jenseits des Atlantiks überraschen Analysten weiter positiv.

Vonovia hat die 50-Prozent-Schwelle für die Annahme des Angebots für die Deutsche Wohnen (DW) im ersten Anlauf gerissen.

Mit Spannung wird die morgige Sitzung der EZB erwartet. Unser Chefstratege, Robert Greil, gibt Prognosen zu den Resultaten ab. Robert Greil erwartet, dass die EZB zwei Kernergebnisse besonders herausstellen wird: das Zwei-Prozent-Inflationsziel und die Berücksichtigung von Klimaschutzaspekten in ihrer geldpolitischen Strategie.

Mit der heute vorgestellten und bereits in die Wege geleiteten Strategie „New Auto“ für E-Mobilität und Digitalisierung hat VW das glaubwürdigste Konzept zur Neuausrichtung traditioneller Automobilhersteller in Angriff genommen.

Die in der kommenden Woche mit den Großbanken startende US-Bilanzsaison für das 2. Quartal dürfte insgesamt erneut positiv überraschen.

Nachdem die zweite Corona-Welle die Ausgabebereitschaft der Konsumenten hierzulande zunächst stark drückte, geht es mit der Kauflaune nun bergauf.

Dass die Bundesbürger nach der Bundestagswahl an der Zapfsäule tiefer in die Tasche greifen müssen, gilt als sicher. Alle großen Parteien wollen die Preise für Benzin und Diesel künftig erhöhen.

Die europäischen Automobilaktien haben in diesem Jahr kräftige Kursgewinne einfahren können, kommen nun jedoch in ein ruhigeres Fahrwasser.

Wir gehen davon aus, dass die US-Inflation bereits in diesem Quartal ihren Höhepunkt erreicht.

Bestehende strukturelle Trends zahlen alle auf den Tech-Sektor ein.

Die Berichtssaison des 1. Quartals war über fast alle Regionen und Sektoren hinweg eine der besten der letzten Jahre.

Das 5G-Netz wird in Deutschland noch ausgerollt, das 6G-Netz steht aber schon in den Startlöchern. Dieses sogenannte Hexa-X-Projekt hat eine Schlüsselrolle.

Die veröffentlichten US-Inflationszahlen für März zeigen einen Sprung auf 2,6 Prozent. Auch wenn die Rate in den Folgemonaten noch anziehen sollte, dürfte die Teuerungsrate nicht nachhaltig steigen.

In den USA ist ein Hedgefonds zusammengebrochen und sorgt damit bei mehreren Großbanken für Probleme. Einzelfälle, die aber Investoren zum Anlass nehmen sollten, ihre Engagements bei Banken grundsätzlich zu hinterfragen.

In den USA haben sich die Perspektiven für einen spürbaren Konjunkturaufschwung klar verfestigt. Damit haben die Anleiherenditen in den USA angezogen, was den US-Dollar attraktiver gemacht und damit seine Position gegenüber Niedrigzinswährungen wie dem Euro gestärkt hat.

Anziehende Weltwirtschaft und lockere Geldpolitik sorgen für ein gutes Umfeld auch für Aktien. Dies gilt jedoch nicht für alle.

Die Weltwirtschaft zeigt sich auch in dieser fortgeschrittenen Phase der Pandemie äußerst robust und sollte im zweiten Quartal nochmals an Tempo zulegen.